碧桂园稳健经营现金充沛 净借贷比率连续多年低于70%

宁宁

    碧桂园控股有限公司（02007.HK）于3月18日披露2018年度业绩报告，显示集团于2018年全年实现总营业收入约为3790.8亿（人民币，下同）元，同比增长67.1%；毛利润约1024.8亿元，同比增长74.3%；净利润约为485.4亿元，同比增长68.8%；股东应占利润约为346.2亿元，同比增长32.8%；股东应占核心净利润达341.3亿元，同比增长38.2%；基本每股盈利为1.61元，同比增长30.9%。
    董事会宣布派发末期股息每股人民币30.32分，同比增长21.5%，加上中期派息，全年合计派息48.84分，同比增长38.0%。
    2018年，碧桂园继续强化现金流管理，期末现金余额超过2400亿，头寸充足。同时，公司净借贷比例大幅下降至49.6%的行业较低水平，积极落实“行稳致远、提质控速”的发展策略。
现金流充裕
截至2018年12月31日，碧桂园集团连同其联合营公司，共同实现归属于集团股东权益的合同销售额约为人民币5018.8亿元，同比增长31.25%，权益销售去化率高达76.4%，权益合同销售金额继续保持行业领先地位。
    截至2018年底，集团不含增值税的已售未结资源为6627亿元，未来收入可期。2018年，碧桂园毛利率在2018年中期26.5%的基础上继续提升至全年的27%。
    现金管理方面，碧桂园在过去一年里表现突出。全年房地产权益销售现金回笼约人民币4557.9亿元，权益销售回款率高达91%。得益于销售回款额的大幅度增加，碧桂园截至去年末的净经营性现金流连续第三年为正。
    在资金密集型的房地产行业，现金储备始终被企业视作最重要的财务指标。但市场上，仅有少数运营能力较强的企业，能够让现金流在内部良性运转，实现企业的自我造血功能，从而做到连续多年的净经营现金流为正值。
    过去三年，碧桂园经营规模稳步提升的同时，实现净经营性现金流为正，在一定程度上折射出碧桂园在财务上极强的内控能力，公司对外部融资的依赖相对下降。
    截至2018年12月31日，公司账面拥有现金余额2425.4亿，占总资产比例14.9%。另有约3017亿银行授信额度尚未使用。
    债务结构持续优化
    去年，国内房地产企业融资环境趋紧，融资成本明显上升，但碧桂园一直坚守着“稳健经营”的底线，杠杆水平和融资成本仍旧处于行业低位。
    截至去年末，碧桂园净借贷比率仅为49.6%，同比下降7.3个百分点。尤其难能可贵的是，作为一家快速成长的企业，碧桂园已连续多年保持了净借贷比率低于70%，这在国内一线地产军团中十分罕见。
    克尔瑞地产研究披露的数据显示，2017年主要上市房企（A股、H股和其它）加权平均净借贷比率上升为91.09%，较2016年增加了16.19个百分点，行业平均借贷比率呈上升趋势。碧桂园多年保持净借贷比率低于70%，显示出公司较厚的财务安全垫。
    数据显示，碧桂园截至2018年末的有息负债总额为3284.75亿（含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券），其中需于一年以内偿还的短期有息债务为1261亿，占总有息负债之38.4%，其余61.6%均为一年期以上长期负债。
    同时，公司账面上2425亿的现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达1.92倍，财务稳健。
    基于公司经营绩效的快速增长，以及稳健的财务管控，碧桂园在资本市场上表现不俗。去年，碧桂园再度入选《财富》杂志世界500强企业，且排名大幅攀升114位，至353位，是榜单中排名跃升得最多的中国企业之一。
截至 2018年 12月 31日止全年业绩财务摘要
·截至2018年12月31日止年度，本集团连同其合营企业及联营公司，共实现归属本公司股东权益的合同销售金额约人民币5,018.8　　亿元，归属本公司股东权益的合同销售面积约5，416万平方米，同比分别增长31.25%和23.06%。·于2018年12月31日，本集团净借贷比率为49.6%，同比下降7.3　　个百分点。·于2018年，本集团实现总收入约为人民币3,790.8亿元，同比增长67.1%。·本集团毛利约为人民币1,024.8亿元，同比增长74.3%。·本集团净利润约为人民币485.4亿元，同比增长68.8%。·本公司股东应占利润约为人民币346.2亿元，同比增长32.8%。·本公司股东应占核心净利润约人民币341.3亿元，同比增长38.2%。